逻辑：上周后半周，盘面继减仓回落，近端基差先跌再反弹回至05+110/130，市场情绪趋稳。基本面上，继续关注下游对高价的可接受程度以及下旬宁波富德停车预期是否兑现。维持观点，单边估值虽松动，但抵港量尚未明显抬升将导致强现实向弱预期过渡时间偏长，制约甲醇下跌空间，多空博弈接下来看换月期。

　　策略：基差缓慢收敛，MA59反套轻仓介入，风险点注意偏低的库存；强现实支撑下，反弹空不宜追空，关注2500点整数位支撑。

　　行情跟踪：05合约再次破2000关口，收于1983（-28，-1.39%）。现货市场行情延续弱势，由于收单成交一般，周末主流工厂报价继续下调，持货商出货意愿较强，但下游观望情绪仍在，市场价格短期探底整理。供应端，尿素上周五日产18.18万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.15万吨；开工率83.94%，较去年同期76.69%增加7.25%。日产稳定在十八万吨以上，淡储也将陆续释放，整体高供应格局仍存。需求端，农需仍在空档期，工业刚需采买。下游整体阶段性逢低采买，拿货谨慎，但持续降价吸单或激起抄底心态，逢低跟进，增加小部分成交。库存端，出口不及预期导致市场情绪悲观，补货放缓，企业库存增库超去年同期，带来一定库存压力。秦皇岛港货源零星离港，黄骅港少量小颗粒货源集港，港口库存量窄幅下降。未见大批集港现象发生，五月前大量出口可能性较小，需关注印标临近下市场情绪变化。

　　风险提示：淡储进度、需求放量情况、上游煤炭端变动、出口政策以及国际市场变化 。

　　行情跟踪：现货市场情绪持续转弱中，当前现货送到价格在1900元/吨附近，待发订单持续走弱，当前仍需降价促成新订单，下周预计现货会有一定下调幅度，周末供给端利空消息较多，阿拉善4线周末基本实现满产，目前远兴500万吨投产基本全部满产，另外海外进口碱周末到港5万吨，下游暂无额外补库驱动，且当前由于下游玻璃厂自身基本面并不理想，理论上对于原料的补库节奏也将较去年进一步放缓，仍处在持续压缩原料库存的负反馈周期内。

　　在传统夏季检修季之前，碱厂仍会维持高开工状态，即使有突发装置故障，影响权重也将减弱，供给端难以引起大反弹，致使现货仍处在抵抗式下跌周期中，节奏上供给端依靠部分春检及装置故障事故短暂稳价，需求端依靠下游阶段性补库稳价，现货降至重碱现金流成本附近可能通过调节碱厂开工等方式联合挺价。

　　行情跟踪：现货市场仍在持续降价中，厂家多以价换量，但产销仍未有起色，现货价格低价大幅走弱至1584元/吨，部分厂家不再实行保价政策，现货呈现越跌中下游越不愿拿货的情况，目前日熔量持续回升至17.64万吨，在当前的弱需求对应下，供应高位对于价格向下的压力持续加大化工。

　　4月或存在一波刚需好转带动玻璃现货价格反弹，但长周期而言，玻璃或重新走回价格持续向下路径，今年除了有部分保交楼的存量需求对冲预期，其他层面无论是供给高位还是地产弱势都偏向悲观，大方向上还需价格持续向下对标成本乃至现金流成本来打掉玻璃的高供应。

　　观点：夜盘冲高回落，现货基差V05-225，仍有无风险套利，但库容难找。社会库容仍处于历史同期最高位，下游节后开工陆续回升，但却大幅不及去年同期。短期印度询盘减弱，下周台塑4月报价预计下调；今日仓单大幅减少。

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