基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油价格：截至3月28日，WTI原油价格为81.35美元/桶，较3月20日下跌0.40%，较2月均价上涨6.02%，较年初价格上涨15.59%；布伦特原油价格为86.09美元/桶，较3月20日上涨0.16%，较2月均价上涨5.35%，较年初价格上涨13.44%。（2）LNG价格：截止到本周四，国产LNG市场周均价为4143元/吨，较上周周均价4188元/吨下调45元/吨，跌幅1.07%。（3）动力煤价格：截止到本周四，动力煤市场均价为697元/吨，较上周同期价格下滑19元/吨，跌幅2.65%。

　　基础化工板块市场表现回顾：本周（3月22日-3月29日），上证指数下跌0.23%至3041.17点，基础化工板块上涨0.32%；申万一级行业中涨幅前三分别是石油石化（+4.08%）、有色金属（+3.72%）、家用电器（+2.10%）。本周（3月22日-3月29日），基础化工子板块中，非金属材料Ⅱ板块上涨2.67%，化学制品板块上涨1.12%，化学原料板块上涨0.64%，农化制品板块上涨0.27%，化学纤维板块下跌0.03%，橡胶板块下跌2.28%，塑料Ⅱ板块下跌2.81%。

　　2024年1-2月份全国规模以上工业企业利润增长10.2%。3月27日，国家统计局公布数据显示，2024年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。在41个工业大类行业中，有29个行业利润同比增长，增长面为70.7%，比上年全年扩大4.8个百分点。其中，石油和天然气开采业实现利润总额652.2亿元，同比增长1.8%；化学原料和化学制品制造业实现利润总额423.4亿元，同比增长0.3%。（来自国家统计局、中化新网）

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

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　　2023年公司药品事业群实现营业收入64.81亿元，同比增长8.16%，其中白药系列核心产品保持较好的增长态势，毛利率达到70.6%，同时其他品牌中药产品实现高速增长。

　　需求方面，品种分化，螺纹表需加快恢复，但热卷表需由增转降，后期仍需持续关注需求复苏强度。库存方面，本周社库厂库双双去库，其中螺纹去库加速，热卷去库速度放缓。

　　目前油价下跌空间有限，且存在继续向上动力和弹性，在旺季到来前上涨动力相比下跌力量更强。而下半年随着美国降息落地叠加石油消费旺季到来，油价有望突破去年高点。

　　投资要点本周（3.25-3.29）跟踪：本周钢材价格震荡下行，供给螺纹表现较弱，需求线材有所恢复，总库存持续去化。本周受市场成交转弱影响，钢价震荡下行：本周钢价受市场成交转弱影响有所下行，截至3月29日螺纹钢HRB400上海报价3430元/吨（yoy-19.1%），周降180元/吨，同时市场情绪表现

　　不盲目照搬国外估值体系的教条，充分考虑我国经济体制特色及文化内涵，建立我国专属估值体系，更有利于资本市场的合理定价，促进市场资源配置功能更好发挥，增强我国金融实力，提升经济活力，助力经济发展。

　　受铜矿主要资源国矿山品位下降，开采成本抬升，工人、社区问题频发，环境保护诉求强化等因素扰动，全球铜精矿供给增长的不确定因素强化。

　　23年海内外化工品需求仍偏弱，且下游去库制约企业产销，大部分化工品价格、价差仍处较低水平。根据海外化工企业对24年的指引，24年化工品价格有望企稳，伴随补库恢复及终端需求复苏，或逐步迎来投资机遇。

　　美联储3月议息会议表态“偏鸽”，原油多头净持仓处于相对高位，部分多头短期获利了结化工，油价宽幅震荡。但俄罗斯炼厂受乌克兰无人机冲突，供给预期持续紧张，在价格端形成支撑。